Spot Kur : 1,6400
Yıllık TL faizi : %13
Yıllık Dolar faizi : % 2
Şubat Vadeli Sözleşmenin son işlem gününe kadar kalan gün sayısı : 90 Gün
Teorik Şubat Vadeli Fiyat = 1,6400 x ( 1+(0,13 x 90/ 360 )) / ( 1+( 0,02 x90/60 )) = 1,6850
Vob’da Şubat Vadeli TL/USD : 1,6850 ( Teorik Fiyata Eşit)
Nisan Vadeli Sözleşmenin Son işlem Gününe Kadar kalan Gün Sayısı 152 Gün
Teorik Nisan Vadeli Fİyat = 1,6400 x ( 1+(0,13 x 152/360 )) / ( 1+(0,02 x 152/360 )) = 1,7155
Vob’da Nisan Vadeli TL /USD : 1,6900
(Teorik Fiyattan Düşük)
TERS CASH & CARRY ARBITRAJ ORNEGISpot Kur : 1,6400Spot Kur : 1,6400Spot Kur : 1,6400
(DEVAM)
baska bir ifadeyle, 1,6850′den sattigimiz 100 adet Subat TL/USd
sozlesmesi 1,7200′den alinmis gibi islem gorur.
subat sozlesmelerinde zarar = 100 sozlesme x 1.000 usd x (1,6850-
1,7200) = -3.500 TL
subat vadeli sozlesmelerimiz kapandi, ancak 10 adet ”uzun” Nisan
pozisyonumuz acik.
27 sabat’ta Nisan vadeli sozlesmenin son islem gunune 62 gun var.
Faizler degismedi.
27 Subat;ta olmasi gereken Nisan vadeli fiyat = 1,7200 x(1+(0,13×62/360))/
(1+(0,02 x62/360))= 1,7525
VOB’da oluşan fiyat da teorik fiyata artık eşitlenmiş durumda.
TERS CASH & CARRY ARBITRAJ ORNEGI
(DEVAM)
27 Şubat ‘ta almış olduğumuz 10 adet Nisan vadeli sözleşmeyi, o gün
teorik fiyata eşitlenmiş ve 1,7525′te bulunan fiyattan satarak yayılma
pozisyonumuzu kapatmış oluruz.
Kâr= 100 sözleşme x 1.000 USD x (1,7525 -1,6900) =6.250 TL
yayılma Pozisyonu (Cash & Carry Arbitraji) Kâri = Nisan sözleşmeleri kâri
6.250 TL – Şubat sözleşmeleri zararı 3.500 TL = 2.750 TL
Bu örnekte, spot TL/USD 1,6400′ten 1,7200′ye çıkınca, şubat
pozisyonlarında zarar etmemize rağmen Nisan pozisyonlarındaki kâr daha
fazla olduğu için toplamda kâr ettik.
Aslında spot TL/USD dusseydi de toplamda kâr edecektik, cunku Subat
pozisyonlarındaki (bu kez) kâr, Nisan pozisyonlarındaki (bu kez) zarardan
daha fazla olacaktı.
Toplam kârımız, spot nereye giderse gitsin, hep 2.250 TL olacaktı.
Tweetle
